沪上阿姨、茶百道、古茗、霸王茶姬、新时沏等新茶饮集体要IPO了

产品邦V大

( i9 d0 i( O, Z& y2 z) S! `8 j
　　这是新消费罕见火爆的一幕。
　　
2 H" X7 l2 `6 t: [4 e* P　　最近，沪上阿姨、茶百道、古茗、霸王茶姬、新时沏等至少五家中国新茶饮品牌被曝正在准备港股或美股IPO，队伍壮观。其中，有几家已与相关辅导机构商讨上市事宜。
　　
" H0 j) o$ x' X) `　　针对这一波上市传闻，投资界与多家消费VC机构沟通核实。“明确告诉你，这几家全部都有计划，而且在拼谁快。”大湾区某知名消费投资人汪远果断表示，此时被曝出，大多是因为财务已经合规了。
7 p; Q% `2 {: J+ v" A. y/ i　　
0 q- r: y3 O8 o　　梳理下来，此次被曝的几家新茶饮价格定位均在10-20元之间，他们从天南海北起家，如今正在一二线城市攻城略地。汪远表示，“在这条细分赛道里，IPO是大家最后的机会。”
0 |. n3 k5 [/ x4 S2 _- J! m　　这将会是最大且最残酷的一波上市潮。
) H  Y2 E, e3 c1 C, c　　
( D3 d! Q( H& ]3 A　　沪上阿姨们
　　
% a, u2 J, M) V( S( r+ _　　五家新茶饮集体奔赴IPO
　　
　　新茶饮掀起浩浩荡荡的上市潮。
7 i# ~& C$ O, ?1 Y6 }6 {  r5 i　　
5 z1 o" F$ c% F: W$ T　　首先是因融资消息引发关注的茶百道。6月9日，投资界曾独家报道，茶百道拿下由兰馨亚洲领投，多家知名投资机构跟投的新一轮融资。与此同时，消息传出茶百道正在同步筹备赴港股上市。
　　
　　茶百道是近五年来新茶饮领域杀出的一匹黑马。2008年，创始人王霄锟从成都温江二中附近一家20平米的小店做起，最初品牌加盟不温不火，用了10余年才将门店扩张到上百家。直到2018年后，茶百道一改往日形象，逆势凶猛扩张，时至今日已经全国开出7000家门店，覆盖全国大部分城市，并在不久前拿到融资，估值近200亿。
　　
6 u* I3 n9 d, m　　此后，帷幕拉开。路透社旗下媒体IFR援引知情人士报道称，新茶饮品牌古茗选择高盛和瑞银安排香港IPO事宜，预计明年初上市，计划募集资金约3亿美元。
　　
& s7 \, I/ y9 V8 b) F) a& ]% `* v- e　　古茗于2010年在浙江台州温岭创立，号称全国首创“0添加0防腐0氧化”的茶饮品牌，如今门店已超7400家，仅次于2.3万家的蜜雪冰城。在一众茶饮品牌中，古茗也是最受资本青睐的一个，曾先后于2020年和2021年拿下两轮融资，背后站着红杉中国、美团龙珠等知名投资方。
　　
9 ~! B5 f/ W  A' q　　对于IPO消息，古茗并未直接否认，而是回应称“不予置评”。其实早在2021年8月，古茗就曾被曝出IPO计划，但彼时古茗直接回应称“没有上市计划”。变化之下，耐人寻味。
, b+ K! `$ r2 c　　
　　最新消息传来，7月24日，财联社曝出沪上阿姨准备香港IPO，预计今年年底递交招股书，中信证券和海通国际将共同帮其安排推进。对此，沪上阿姨的回应同样是“不予置评”。
$ x" P! @$ z8 O5 l0 H# @　　
　　沪上阿姨出自一对上海夫妻之手，2013年，创始人单卫钧和妻子周蓉蓉在上海人民广场开设第一家奶茶店，名字灵感来源于上海老弄堂的“沪式茶饮”，结果一炮而红。
5 G5 K6 q+ l0 l. u3 M　　
3 ~  ?6 }) O. N0 x  N　　虽然起源于上海，沪上阿姨面向的却是二三四线城市级别的年轻消费者。在2020年与2021年，沪上阿姨两次获得由嘉御基金独家投资的近亿元人民币融资，一路逆势扩张下，如今门店数量已经超过6000家。
　　
　　与此同时，霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美IPO，并与美国银行和花旗合作。霸王茶姬来自云南，创始人张俊杰从云南一家台式奶茶店的店员做起，一路做到店长、区域督导、分管云南运营部，最后成为加盟商。2017年，张俊杰与同伴创立了霸王茶姬，提出用茶的“原叶”做奶茶，打造一个国风新中式茶饮，首店在云南省昆明市五一路亮相，如今门店已超2000家。
　　
' G& y( h* u" v& T: f+ M% B3 U　　2021年，霸王茶姬连续完成合计超过3亿元的A轮和B轮融资，投资方包括XVC、复星集团、琮碧秋实等。面对IPO传闻，霸王茶姬方面回应称，目前没有任何明确的IPO计划。
2 Z# N$ c" W+ ?5 e8 O- E　　
. h' ^: Y1 i7 h4 [　　此外，还有来自江浙一带的新时沏。与其他专注于奶茶的品牌不同，新时沏通过奶茶配炸鸡的差异化打法，推出霸王桶、小蛮腰、奶茶配炸鸡等产品，定位在7-20元区间，也是此次IPO大军的成员之一。
　　
+ u. d3 o! f. w* ^# x　　新时沏的创始人朱骏成长于浙江经商世家，在大学期间就已经开始创业。2013年，朱骏在上海财经大学浙江学院旁开出了第一家新时沏门店，如今门店突破1600家，并已经进军日本，美国，意大利，智利，越南等国家。
　　
　　更早之前，蜜雪冰城早已于2022年9月在A股提交招股书，但上市计划一再被搁置，目前被曝称还没有决定上市地点。汇总公开报道可以发现一处细节，除蜜雪冰城外，其他几家的IPO募资可能不会超过5亿美元。
　　
　　为何此时扎堆IPO？
* W- n! G4 G5 y! e　　
& Z) Z% F* |5 T4 L; H　　新消费寒冬下，如此大规模的上市潮并不多见。汪远所在的消费VC机构对这几新茶饮公司进行了分析，内部得出的一致判断是——竞争局势日渐焦灼，“他们要尽可能拿到更多的钱，上市迫在眉睫”。
　　
) |- y0 ]% e9 w; j) ~+ m0 `* r　　总的来看，除了蜜雪冰城以外，上述几家新茶饮品牌都有几个共性：首先，客单价大约在10-20元区间，目标消费者为二三线年轻群体；其次，利润大多都在10亿规模左右；第三，门店扩张模式都以加盟为主，开店数量至少超过1000家。
" Q( p1 c) k* m　　
3 ?- Y+ A0 M, ]　　尽管几家新茶饮企业诞生于不同地区，具有不同的文化背景，也在不断迭代中形成了自身的产品特点与品牌识别度，但不可否认，他们在模式上几乎一模一样。
　　
　　此前某茶饮品牌融资时，一家投资方曾向投资界透露了核心逻辑：10-20元价位区间的新茶饮赛道还没有出现绝对的头部玩家，他们期待手中的项目能跑出来。与多年前的互联网和新消费有些类似，几家新茶饮企业只有拿到更多资金，才能进一步加强壁垒、加速扩张，跑得更远。
  u* v% B& M$ B3 y( p　　
　　至于为何在此时扎堆IPO，更进一步来看，几家茶饮店的成立时间在2008年到2018年之间，但均在2020年前后处于高速增长时期。也正是在这段时间，各路品牌走出“根据地”，开始向全国甚至全球扩张。曾经的新茶饮选手“占山为王”，相互之间很少存在竞争关系，如今已经到了“贴身肉搏”的时候，于是，“上市潮”爆发了。
& R& o+ }+ j, J  d1 v4 {　　
　　“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”汪远进一步解释，“这时候如果不尽快上市拿到资本，就会落于人后。任何一家品牌都是如此，一旦竞争对手拿到了钱，开始更快地扩张，就会让你陷入很尴尬的境地。”
9 ?! z2 X/ b) a0 H' `; L4 n　　
　　也有投资人提到，去年以来，消费赛道在一级市场退出日益艰难，几家早年拿到融资的新茶饮企业，多多少少都会承受来自投资方的退出压力。“投资人期待项目尽快上市，以便于早日退出，也是原因之一。”一位华东的消费投资人表示，不过他也强调，这并非主要原因。
　　
　　当然，上市之路未必平坦。去年9月因一份招股书轰动行业的蜜雪冰城，目前迟迟不见下一步动作，A股IPO前途未卜；另一边，“新茶饮第一股”奈雪的茶在港上市后股价一路腰斩，历历在目。对于茶饮等消费企业来说，A股上市极为艰险，而港股身后早已排满长长的队伍，一众新茶饮品牌能否顺利上市、上市后表现如何，依然是悬在投资人头顶上的剑。
, \% n, o) z( j+ j0 c! t; c　　
　　“这几家可能跟那些堵塞在港交所门前的消费企业不太一样，这是一个确定的增长趋势。”汪远称。在他看来，目前几家有IPO传言的茶饮企业都有几个明显的逻辑——“一是本身对市场还有增量，新茶饮市场无比庞大，消费者不需要再次被教育；二是几家企业的份额都不算太高，所以将来市场集中度还会有一波提升；再加上开店加盟的商业模式是高效率的，在国内已经得到了充分验证。总的来看上市前景要稍微好一些。”
7 k1 R' c. w9 f/ P　　
/ y8 ~7 |* x$ w. E　　如今，所有人都在等下一个奶茶IPO。
& v* I) o* l' a7 o7 N　　
　　“中腰部茶饮必有一战”
- L7 Q4 r7 R% ]" D* g  L; k　　
　　曾几何时，珍珠奶茶风靡内陆，或许没有人想到，如今的新茶饮会厮杀得如此激烈。
　　
/ ]) f5 I9 ?* [. }( C　　此前，凭借各自的差异性打法，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨头在不同消费群体中开辟了属于自己的市场。然而从去年开始，喜茶和奈雪的茶先是降价，随即又开放加盟，毫无疑问，他们的目标是更下沉的市场。
　　
5 c8 l+ u" t- \4 L　　最近喜茶公布了一组数据，目前喜茶门店总数已突破2000 店，进入超240个城市，已开业事业合伙门店突破1000店，可见开放加盟已初显成效。而另一边，蜜雪冰城走“农村包围城市”的道路加速扩张，已经开出超2万家门店。
. `0 P) T* i  ~9 `' m( _6 [　　
　　尽管中国14亿人口体量庞大，但新茶饮内卷愈演愈烈。此前某论坛上，一位消费投资人调侃道，蜜雪冰城将门店开到了泰山顶上，“为什么？因为只有那里才没人竞争。”
0 n. v* J2 d: p' ]* l/ h8 m　　
' g5 P) M2 F  E$ h& ~8 }! ?　　来自中高端和最下沉的选手们正在往中间靠拢，以寻求更大的消费群体，无形中给了中间价格的新茶饮极大压力。一位从事茶饮行业多年的业内人士孙然分析，“这批新茶饮企业的生存空间正在受到挤压，倒逼他们寻找新的突破口。”
　　
/ A& }, e* g9 z# M　　麦星投资合伙人郑重提到，“腰部的茶饮品牌与喜茶奈雪、蜜雪冰城还有一定差别。他们的定位相对接近，所以卷的厉害，可谓是直接竞争对手。”这条赛道似乎最为广阔，但也最为拥挤。但可以肯定的是，中腰部的茶饮品牌到了互相白热化拼杀的阶段。
　　
9 K9 I3 y) i' y3 j　　正如前文所说，新茶饮发展前期，仅创始阶段所在的区域，就已经能够支撑他们的体量。但如今，新茶饮品牌纷纷跑出根据地，在一二线城市攻城略地，企业和投资方都有了新的目标。
* z0 ~+ v' A' q- u" a$ o5 s6 u　　
0 a' [, C1 t* i  Y　　一位业内人士表示，“华东、江浙等地区，茶百道和古茗为代表的几大品牌已经开始正面PK，而且是规模级的正面PK。”此外，成都原有茶百道、书亦烧仙草雄霸一方；广东原是喜茶奈雪的腹地，如今也被彼此纷纷攻陷。新茶饮选手们狭路相逢。
　　
　　此后，几家新茶饮不约而同喊出了“万店”口号。这是蜜雪冰城在2020年进入“万店时代”后掀起的“万店”追逐赛。今年4月，茶百道宣布门店数突破7000家，并将向万店规模发起冲刺；同月沪上阿姨创始人单卫钧也表示年内预计新增3000家门店，年底的目标是“保8000冲10000”；与此同时，受到“威胁”的古茗也宣布加速冲刺“万店计划”。
　　
　　战火还烧到了东南亚，出海潮在新茶饮领域流行起来。除了喜茶、奈雪和蜜雪冰城外，霸王茶姬、新时沏、甜啦啦、书亦烧仙草等纷纷加入出海大军。霸王茶姬创始人张俊杰还在采访时放出“2024年之后加速出海，对标星巴克”的霸气言论。
& z6 _- m7 K8 i8 |: j0 n　　
, p' w7 s! D: K6 r  C& ^' Y　　竞争已经到了白热化阶段。谈及中腰部茶饮的未来，郑重表示，一直这么卷下去，到最后大家都没有利润；要么最后形成少数寡头；另一边，“小散”茶饮品牌也许还能找到自己的生存空间，“你的店再多，街头巷尾总有空出去的时候”。
　　
8 F  j  s, ~# ~　　硝烟四起，IPO则成为新一轮竞赛。“接下来的格局，还蛮有意思的。”汪远说。
, G: v0 r8 t: h　　（注：文中汪远、孙然为化名。）
; T- }; F6 Q5 `1 P. r* A: b
来源：投资界 作者：杨文静